新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应

证券时报记者孙翔峰

新“国九条”提(tí)出，严把(bǎ)发行上市(shì)准入关，进一步压实发行(xíng)人第一责任和中介机(jī)构“看门人”责任，建(jiàn)立中(zhōng)介机(jī)构“黑名单”制度。坚持“申报(bào)即担责”，严(yán)查欺诈发行等违(wéi)法违规问(wèn)题。

多家(jiā)券商(shāng)投行负责(zé)人在接受证(zhèng)券时报(bào)记者采访时表示，新(xīn)“国九条”将驱动券商(shāng)投行业务加快创(chuàng)新步伐，优化业务结构，提升专业水平，在(zài)投(tóu)资、并购、重组等业务上更具竞争力。投行也(yě)将积极响应政(zhèng)策要求，切(qiè)实发挥资本市场“看(kàn)门人”作用，为提高上市公司质量、保(bǎo)护(hù)投资(zī)者权益、促进资本市场(chǎng)高质(zhì)量发展作出积极贡献(xiàn)。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关(guān)注点，正是校正行业机构(gòu)的定位。”国金(jīn)证券有关负(fù)责人(rén)告诉证券(quàn)时报记者(zhě)，从构建一流投行角(jiǎo)度而言(yán)，投行在(zài)资(zī)本市(shì)场中的定位就是做好资本市场的(de)“看(kàn)门(mén)人”，对(duì)企业信(xìn)息(xī)披露(lù)质(zhì)量进行把关，在真实性基础上挖掘企业价值，在投资者遴选投资标的和实体经济直接融资(zī)之间“搭桥铺路”。

华金证券有(yǒu)关负责人也表示，新(xīn)“国九条”以及后(hòu)续配套(tào)细则的(de)落地，有助于资本市(shì)场整肃乱象，重塑价值，增(zēng)强(qiáng)资本市场(chǎng)内在稳(wěn)定性，上市公司质量有望(wàng)进一步提升(shēng)。同时，券商也将面临更(gèng)严格的监管环境，包(bāo)括发行承(chéng)销监管的加强、交易监管(guǎn)的完善等，这将(jiāng)要求券商(shāng)不断(duàn)提升自身的合规水平和风(fēng)险管理能力。

“长(zhǎng)期来看，新(xīn)‘国九条’有(yǒu)利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市(shì)场的长期信心和获得感。”民(mín)生证(zhèng)券有关负责人表示，新形(xíng)势下，投行应该与时俱进，紧跟监管战略导向(xiàng)，做出相应的业(yè)务重点(diǎn)和资源布局调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服务质量，助力资本市场(chǎng)不断完善。

将“功能性”置于首要地(dì)位(wèi)

新(xīn)“国九条(tiáo)”出台以(yǐ)后，中金公司表示，作(zuò)为资本市场的重要参与主体(tǐ)，中金公(gōng)司将立足主责主业，切实发挥资本市场“看(kàn)门人”作用，为提高上市(shì)公司质量、保护投资者(zhě)权益、促进资本市场(chǎng)高质量(liàng)发展作出积极贡献。

华金证券有关(guān)负责人也表示，公司投行业(yè)务(wù)将按照新“国九条(tiáo)”要求，牢记把功能(néng)性放在第一位，更加积极响应国家战略和助力实体经济发展，重点服务于新产业新业态新技术的相关(guān)企(qǐ)业。在持续督导上市公司的过程中，重点关(guān)注涉及(jí)投资者相关(guān)利益的事项，有效(xiào)保(bǎo)护投资者尤其是中(zhōng)小投资者合(hé)法权益。

投(tóu)行(xíng)如(rú)何将“功能性”置于首(shǒu)要地位？国(guó)金证券有关负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，首先，投行应当坚持以服务实体经济为己任，为更多具备持续(xù)经营能力(lì)、有投资价值(zhí)的优质企业提供资本路径(jìng)支持(chí)。

其次，投行要严把资本市场“入口关”，夯实投行三(sān)道防(fáng)线的作用(yòng)，对(duì)企业信息披露真实性、准确(què)性和完整(zhěng)性进行(xíng)严格把控，杜绝(jué)“带(dài)病闯关”和财务造假，从源头提高上市公(gōng)司质量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不(bù)断完善投行业(yè)务的合规性，建(jiàn)立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监(jiān)督的内(nèi)部控制组织体系，发(fā)挥投行业(yè)务的全流程(chéng)内部控制作用(yòng)。

中信证券有关负责人告诉记者，投行业务应进(jìn)一步回归本源，将功能性(xìng)放在首(shǒu)要(yào)位置，持续提(tí)升专业服务能力，坚守风(fēng)控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度支持服(fú)务符合国家创新(xīn)驱动等发展战略的优质企业通过资(zī)本(běn)市场融资实现高质量发展。

“新‘国九条’强调强化股市风险综合研(yán)判，加强战略性力量储备和稳定机制(zhì)建设。公(gōng)司也将不断完(wán)善风险管理(lǐ)机制，落实好(hǎo)监管部门维护市场平稳(wěn)运行、防范化解重点领域风险、健全(quán)预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政(zhèng)策(cè)举措(cuò)，守住发展底(dǐ)线，压实投行‘看门人’责任(rèn)，把好资本市场入口关。”华金证券有关负责(zé)人(rén)表示(shì)。

投行转型方(fāng)向渐明

在新“国(guó)九条”背(bèi)景下，投行业务(wù)生态也发生了(le)显著变化，投行业务(wù)也面临着转型需求。中信证券有关负责人表示，新“国(guó)九条”的发布标志着中国资本市场发展进入新的阶(jiē)段，目(mù)标明确(què)指向强监管(guǎn)、防风险、促高质量(liàng)发展。坚持服务国(guó)家战(zhàn)略、支持实体经(jīng)济高质量发展是投行(xíng)业务(wù)的根本所在，亦是投行业务(wù)穿越(yuè)市场周期的立足点。

民生证券认为，未来券商(shāng)投行转型的主要方向有以下几点：一是大力加强投行业务(wù)内部控制三道防线的风险防范(fàn)能(néng)力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提升对资(zī)本市场的风险防范化解能力(lì)，坚守不发生(shēng)系统性(xìng)重大风险(xiǎn)的底线(xiàn)；二是增强服务(wù)科技创新企业的能力，当好科技创新(xīn)企业(yè)的“资本市场引路人”，带领真正有市(shì)场前(qián)景(jǐng)的企业走入(rù)资本市场；三是(shì)加(jiā)强并购重组业务开发(fā)；四是加大数字投行建设，以科技手段升级(jí)投行服(fú)务手(shǒu)段和(hé)服务能力；五(wǔ)是重视持(chí)续督导，加强对上(shàng)市公司财务造假、资金占用、违规减持、内幕交易(yì)、市场操纵等(děng)违(wéi)法行为的(de)事前、事中、事后监督。

华金(jīn)证券有关负责人则从中(zhōng)小投行业务角(jiǎo)度阐述了转型方向。该负责人表示，就中(zhōng)小券商而言，有效利用自身资源(yuán)禀赋，深化(huà)区域(yù)特色、业务特(tè)色，打造差异(yì)化核心竞争(zhēng)力是今后生存和发展的重要策略。比如(rú)，打造特色投(tóu)行业务，包括深耕(gēng)优势区域，聚焦北交所，进而增强服务实(shí)体经济(jì)的能(néng)力。

事实上，上述券商提及的并购重组(zǔ)、北(běi)交所等业(yè)务，已在行业内引(yǐn)起广泛关注，也是不少券商的重点业(yè)务(wù)转型方向。

中信建投证券董事总经理、投行委(wěi)横店东磁：拟2亿元—4亿元回购公司股份并购部(bù)负责人张钟伟表示，并购重组作为市(shì)场资源配置的重要手(shǒu)段，有利于提升(shēng)资本市场资(zī)金配置效率，加快投资机构资金循环，促进资金向关键行业(yè)领域流动，服务国家战略需要，推动(dòng)国民经济高质量发展。长期来看，并购重组将成为(wèi)企业进入资本(běn)市场和投资退出(chū)的主要渠道。

“中信证券将继续努力，服务专精(jīng)特新(xīn)中小企业的高质量发展，积极参与北交所的建设。”中(zhōng横店东磁：拟2亿元—4亿元回购公司股份)信(xìn)证(zhèng)券有(yǒu)关(guān)负责人在(zài)接受证券时报记者采访时表示，“同时，中信(xìn)证券(quàn)将(jiāng)努力提升对各板块优质上市公司(sī)的全方位综合服务，助力上市公(gōng)司的质量提高。”

证券时(shí)报记者孙翔峰

新“国九(jiǔ)条”提出，严把发行(xíng)上市准入关，进(jìn)一(yī)步压实(shí)发行人第(dì)一责任和中介机构“看门人”责任，建立中(zhōng)介(jiè)机构“黑(hēi)名单”制度。坚持“申报(bào)即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多家券商投行负责人在接受证券时报记者采访时表示，新“国九条”将驱动(dòng)券商投行业务加快创(chuàng)新步伐(fá)，优化(huà)业务结构(gòu)，提(tí)升专业水(shuǐ)平(píng)，在投资、并购、重组(zǔ)等(děng)业务上更具竞争力。投行也将(jiāng)积(jī)极响应政策要求(qiú)，切(qiè)实发(fā)挥资本市(shì)场(chǎng)“看门人”作用，为提高上市公司质量(liàng)、保护投资(zī)者权益、促进资本市场高质量发展作(zuò)出积极贡献。

投行定位再校正

“新‘国(guó)九条’一大关注点，正(zhèng)是校正行业(yè)机构的定位。”国金证券有(yǒu)关负责人告诉证券时报记者，从构建一流投行角度而言，投行在资本市(shì)场中的定位就是做好(hǎo)资本市场(chǎng)的“看门人”，对企业信息(xī)披露质(zhì)量进行把关，在真实(shí)性基础上挖掘企业价值，在投(tóu)资者遴选投资(zī)标的和(hé)实体(tǐ)经济(jì)直接融(róng)资之间“搭桥铺路”。

华金证(zhèng)券有关负责人也表示，新“国九条”以及后续配套细则的落地，有助于资本市场整肃乱象，重塑价(jià)值，增强资本市场内(nèi)在稳定性，上市(shì)公司质量(liàng)有(yǒu)望进一(yī)步提升。同时，券商也将(jiāng)面临更严格(gé)的监管环境，包括发(fā)行承销监管的加强、交易监管的完善等(děng)，这将要求券商不断提升自身的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于维护(hù)资本市场良好的发行秩序和生(shēng)态，从源头提振投资者(zhě)对资(zī)本市场的长(zhǎng)期信心和获得(dé)感。”民生(shēng)证券(quàn)有关负责人表示，新形势下，投行(xíng)应(yīng)该与时俱进，紧跟监管战略导(dǎo)向(xiàng)，做出相应的业务重点和资源布局(jú)调整，抓住市场变化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服(fú)务质量(liàng)，助力资本市场不(bù)断完善。

将“功能性”置于首要地位

新“国九条”出台以后，中金公(gōng)司表示，作为资本市场的重要参(cān)与主体，中金公司将立足主责(zé)主(zhǔ)业，切实(shí)发挥(huī)资本市场“看门人”作用，为提高上(shàng)市公司质量(liàng)、保护投资者权益、促进资本市场(chǎng)高质量发(fā)展作出积极贡献。

华金证券有关负责人也表(biǎo)示，公司投(tóu)行业务将按照新“国九条”要求，牢记把功能性(xìng)放在第一位(wèi)，更加积极(jí)响应国家战(zhàn)略和助(zhù)力实体经济发展，重点服务于新产业新业态新(xīn)技术的相关(guān)企业。在持续督(dū)导上市公司的过程中(zhōng)，重(zhòng)点关(guān)注涉及投资者(zhě)相关利益的事(shì)项，有效保护投(tóu)资者尤其是中小投资者合法权益。

投(tóu)行如何(hé)将“功能性”置(zhì)于首要地位？国金(jīn)证券有关负责人表示，首先，投行应当坚持以服务实体经济为己任，为(wèi)更多具备持续经营能力、有投资(zī)价值的优质企业(yè)提供资(zī)本路径支持。

其次，投行要严把资(zī)本(běn)市场“入口关”，夯实投行三(sān)道防线的作用，对企业信息披露真实性、准确性和完整性进(jìn)行严格把控，杜绝“带病闯关”和财务(wù)造(zào)假(jiǎ)，从源头提高上市(shì)公司质量。

最后，投行要夯实合规风控基(jī)础，不断完善(shàn)投(tóu)行业(yè)务的合规性，建立分(fēn)工(gōng)合理、权(quán)责明确、相互(hù)制衡、有效监督的内(nèi)部控制(zhì)组(zǔ)织体系，发(fā)挥投行业(yè)务的全流程(chéng)内部控制作(zuò)用。

中信证券有关(guān)负责人告诉(sù)记者，投行业务应进一步回归(guī)本源，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务能力，坚守风控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更大(dà)力度支持(chí)服(fú)务符合国家创新(xīn)驱动等发(fā)展战略的优质企业通过资本市场融资实现高质量发展。

“新‘国九(jiǔ)条’强调强化股市风险综合研判，加(jiā)强战略性力量储备和稳定机制建设。公司也(yě)将(jiāng)不断完(wán)善风险管理机制，落实好监管部门维护市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行、防范化解重点领域风险、健全预期管理(lǐ)机制、统筹开放与安全等方面系列机制安排和政(zhèng)策举措，守住发(fā)展底线(xiàn)，压实投行(xíng)‘看门人’责任，把(bǎ)好资本市场入口关(guān)。”华金证券有关负责人表示。

投(tóu)行转型方向渐明

在(zài)新“国九条”背景下(xià)，投行业务生态也发生了显著变化，投(tóu)行业务也面临着转型需求。中信(xìn)证券有关负责人表示，新“国九(jiǔ)条”的发布标志着中(zhōng)国资本(běn)市场发展进入新的阶段，目标明确指向强监管、防风险(xiǎn)、促高质量发展。坚持服务国家战(zhàn)略、支(zhī)持实体经济高质量(liàng)发展是投行业务的根本所在，亦是投行业务穿(chuān)越市场周期(qī)的立足点。

民生证券认为，未来(lái)券商投行转型(xíng)的主要方向有以下几点：一是大力加(jiā)强投行业(yè)务内部控(kòng)制三(sān)道(dào)防(fáng)线的风险防范能力，要求(qiú)证券(quàn)公司完善自身(shēn)风险管理，同时提升对资本市场的(de)风(fēng)险防范化(huà)解能(néng)力，坚(jiān)守不发生系统性重大风险的底线；二是(shì)增强服务科技创新企业的能力，当好科技(jì)创新企业的“资本市场引路人”，带领真正有(yǒu)市场前景的企业走入资本市场；三是加强并购重组业(yè)务开发；四是加大数字投(tóu)行(xíng)建设，以科技手段升级投行服务(wù)手段和服务能力；五是重视持续(xù)督(dū)导，加强对上市公司财务造(zào)假、资金占用、违规(guī)减持、内幕交易、市场操纵等违法行为(wèi)的事前、事中(zhōng)、事(shì)后监督。

华金证券有关(guān)负责人则从(cóng)中(zhōng)小投行业务(wù)角度阐述了转型方向。该负责人表示，就中小券商(shāng)而言，有效利用自(zì)身资源禀赋，深化区域特色(sè)、业务特色，打造(zào)差异化(huà)核心竞争力是今后生存和(hé)发展的重(zhòng)要策略。比如，打造特色投行业务，包括(kuò)深耕优(yōu)势(shì)区域(yù)，聚焦北交所，进而(ér)增强服务实体经济(jì)的能力。

事实上(shàng)，上述券商提及的并购重组、北交所等业务，已在行业(yè)内引起广泛关注，也(yě)是不少券商的重点业务转(zhuǎn)型方向。

中信建投证券董事总经(jīng)理、投(tóu)行委并购部负责人(rén)张钟(zhōng)伟表示，并(bìng)购重组(zǔ)作为市场资源配置的(de)重(zhòng)要手段，有利于提升资本(běn)市场资金(jīn)配置效率，加快投资机构资金循环(huán)，促进资金(jīn)向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国民经济高质量发展。长(zhǎng)期来(lái)看，并购重组将(jiāng)成为企业进入资本市场(chǎng)和投资退出的主要渠道。

“中信证券将继续努(nǔ)力，服务专精特新中小企业的高质(zhì)量(liàng)发展，积(jī)极参与北交所(suǒ)的建(jiàn)设(shè)。”中信证券(quàn)有关负责人在(zài)接受(shòu)证券时报记者采访(fǎng)时表示，“同时，中信证(zhèng)券将努力提升对各(gè)板块优质上市公司的全方位综合服务，助力上市(shì)公司(sī)的质量提高。”

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