A股ESG信息披露迈向“标准化”

5月1日起(qǐ)，沪(hù)深北交易所(suǒ)将正式实施上市公司可持续(xù)发展(zhǎn)报告指引（简称“指引”）。作为(wèi)A股首个统一、标准、实用的ESG披露标准，指引将引导和规范上市公司发布《上市公司可持续发展报告(gào)》或《上市公司环境、社会和公司治理报(bào)告》（ESG报告）。数据显示，目前指引(yǐn)覆(fù)盖需强制披露可持续发展报(bào)告的A股上市公司(sī)数(shù)量 约(yuē)457家，这些(xiē)公司应最晚在2026年首次披露2025年(nián)度《可持续发展报告》。

业(yè)内人(rén)士表示，指引对我国上(shàng)市公司在可持续信息披露方面作出明确(què)规范，填(tián)补(bǔ)了我国上市公司监管层面ESG信息披露标准的(de)空白。随着指引落地(dì)，信息(xī)可比性和透明度将逐步增强(qiáng)，上市公司可(kě)持续发展报告(gào)有望“量质齐升”，在助力企(qǐ)业高质量发展(zhǎn)同时，吸引更多可(kě)持续投资资金进入A股，推(tuī)动构建良好的发展生态。

三(sān)大(dà)交(jiāo)易所(suǒ)规(guī)范化 ESG信披要求

经过前期充分征求意见与(yǔ)研究，沪深北交易所近日分别发布《上海证券交(jiāo)易所上(shàng)市公司自律监(jiān)管(guǎn)指引第14号——可持续发展报告（试行）》《深圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》《北京证券交易所上市公司持(chí)续监管指引第11号——可(kě)持续发展报告（试行）》。

“上市(shì)公司披(pī)露的规范性、一致性、可比性、真实性是ESG评级的基础保 证，指引的发布将大力提升中(zhōng)国ESG评(píng)级的质量(liàng)。”中(zhōng)诚(chéng)信国际方面表示，指引(yǐn)中，对上证180、科创50、深证100、创业板指数等重要市场指数的样本公司(sī)以及境内外同时上市的公司的可持续发(fā)展报(bào)告披露作出强制要求。通过示范效应，将带动上市公司乃(nǎi)至(zhì)全市场企业主体可(kě)持续信息披露(lù)的规范化发展。

中证指数公司表示(shì)，指引的发布是国内可持续发展信(xìn)息披露领域的重要里程碑，它为(wèi)上市公司提供了明确的报告(gào)框架和(hé)标准，以双(shuāng)重重要性和四要(yào)素框架为基础(chǔ)，设置了应对气候变化、生态系统与生(shēng)物多样性保护、循(xún)环经(jīng)济、能源使(shǐ)用等(děng)体现国际共识的议题，也制定了(le)乡村振兴、创新驱动、平等对待中(zhōng)小企业(yè)等彰显中国特色和优先关注事项的议 题。指引明确了强制披露可持续发展报(bào)告上市公司的范围(wéi)和可持续发展信(xìn)息的质量要求，并根据(jù)上市(shì)公司(sī)实际情况设(shè)置了合理的准备期。

综合来看，指
引将披露的内容分为环境、社会和治理三个维(wéi)度(dù)设置21个具体议(yì)题。其(qí)中(zhōng)，环境信息披(pī)露设置了应对气候(hòu)变化、污染
物排放、生态系统和生(shēng)物多(duō)样性保护
等八个议题；社会信息披露设置了乡村振(zhèn)兴、社会贡献、创新驱动等九个议 题；可(kě)持续(xù)发展相关治理信息披露设置了利益相关(guān)方沟通、反不正当竞争等四个议题。

规则实施方面(miàn)，上交所表示，上证180、科(kē)创50指数样本公(gōng)司以及境内外(wài)同时上(shàng)市的公(gōng)司应当最晚在2026年首次(cì)披露2025年度《可持续(xù)发展报告》，鼓励其(qí)他上市公司自愿披露。深交所也明确设置过渡期安排，报告期(qī)内持续被纳入深(shēn)证100、创业板(bǎn)指(zhǐ)数样本公司，及境内外同时上市的公司最晚可在2026年4月(yuè)30日前首次披(pī)露2025年度《可持续发(fā)展报告》，鼓励其他上市(shì)公司自愿披露。

考虑到创(chuàng)新型中小企业(yè)的发展(zhǎn)阶段(duàn)特点，北(běi)交所规则不对可持续发(fā)展报告作强制性披露规定(dìng)，鼓励公司“量力而为”，循序渐(jiàn)进推动上市公司加强披露。同时，对首次披露(lù)时的(de)定量披露、指标(biāo)同比 变化(huà)、财务(wù)影(yǐng)响分析(xī)适当放松要(yào)求。为增强信息披露的可比性和一致性，上市公司自(zì)愿披露可持续(xù)发(fā)展报告的应当适用指引规定，北交所也将引导公司积极主动适用相关指(zhǐ)引。

“针对ESG强制披露的公司，我们建议应尽早开(kāi)始行动。根(gēn)据指引要求，强制披露将在2026年年报季(jì)正式生效，因此2024年和2025年将成为(wèi)适应的(de)关(guān)键时间窗口。针对现阶段不属于ESG强制(zhì)披露的公(gōng)司，考虑到指引扩大范围(wéi)的可能性，建议提前准备（至少尝(cháng)试披(pī)露ESG报告）以备未(wèi)来需求，确(què)保能够(gòu)应对未来挑(tiāo)战。”荣正集团(tuán)合伙人、荣正易思集茆娟表示 。

多维度议题框架进(jìn)一步优化

荣正易思(sī)集方面表示，相较征求意见稿，正式发布的指引着 重在披(pī)露时间 、重要性原则、环境、社会和治理等方面做了调整，更具操作性和灵活性，充分吸纳了各方反馈意见。具体来看，就(jiù)披露时间来看，相较征求意见稿，A股需
要强制披露的(de)时间节(jié)点没有变化(huà)，截止日期皆为每年4月(yuè)30日，ESG报(bào)告发(fā)布时间应(yīng)不早于年度报告，不再(zài)要(yào)求与年度报告同时披露，对披(pī)露主体要求放宽操作更为灵活。

重(zhòng)要性原则方面，指引对“财务重要性(xìng)”的界定更加明确，披露主体更(gèng)具识别性，且仅(jǐn)具有影响重要性的议题无(wú)须按照“四支柱”框架披露，降低了披露主体的披露难度。根据(jù)指(zhǐ)引，披露主体应当结合自身所处行业和经营(yíng)业务的特(tè)点等
情况，在指引设置的(de)议题中识别每个议题是(shì)否预期在(zài)短期、中期和长期内对公司商业模(mó)式(shì)、业务运营、发展战略、财务状(zhuàng)况、经营成果、现金流、融资(zī)方式及成本等(děng)产生重大影响。

围(wéi)绕环境维(wéi)度
议(yì)题，指引新增了“披露主体参与(yǔ)碳排放权交(jiāo)易的(de)，应当披露报告期内是否完成清缴以(yǐ)及(jí)是否(fǒu)存在被有关部门要求整改或立案调查的情形；支持美丽中国建设；污染物排放对员工、当地社区居民等 群体的影响；废弃物减排目标及为达到目标所(suǒ)采取的具体措施”，原(yuán)有第三十五条循环(huán)经济内容调(diào)整到第三十七条，并(bìng)完善相关表(biǎo)述。

“增加碳排(pái)放权交易
情况说明(míng)，进一步说明国家(jiā)对(duì)于碳市场建设的(de)重视并
将其视为企业(yè)信用表现的一环(huán)；进一步增加要(yào)求主体明确污染物排放(fàng)所带来的影响内容；体现对于(yú)国家战略美(měi)丽中国建设的响应，使报告披露内(nèi)容(róng)更具本土特色。”荣正易(yì)思集方面指出。

社会维 度(dù)议题(tí)方面，即将(jiāng)实施的指引进一步优化了议(yì)题框架，注(zhù)重对于时下热点尤其是AI与生物医药等行业在发展过程中的科学伦理问题；强化了对 于部(bù)分行业的可获得(dé)性的内容披露，体(tǐ)现了(le)平等(děng)性。具体来(lái)看，指引(yǐn)中框架有所调整，原有第二节创新驱动(dòng)、供应(yīng)商与客户
被拆分为第二节创新驱动与科技伦(lún)理(lǐ)和第三 节供应商与客户。同时，新增了“在创新决策和实践(jiàn)中遵守(shǒu)科学伦理规(guī)范；发挥新质生产力；鼓(gǔ)励金融、医疗、电力、通讯、公用(yòng)事业等行业的披露主体 披露报(bào)告期内产(chǎn)品和服
务的可(kě)获得性（如普惠金(jīn)融、普惠医疗等）相关信息；并优(yōu)化了员工章(zhāng)节的披露内(nèi)容(róng)，重点
为灵活就业(yè)以及员工权益”。

治(zhì)理维度议题方面，指引(yǐn)中(zhōng)将公司治理信息披露(lù)调整(zhěng)为(wèi)可持续发展相关治理信息披露(lù)，新增(zēng)了可(kě)持续发展尽职条(tiáo)款、利益相关方沟通，提升ESG报告披露的可信性与多(duō)方参与度。根据指引，鼓励披露主体结合实际(jì)情况(kuàng)披(pī)露报(bào)告期内识别和应对可持续发展相关负面影响或风(fēng)险的尽职(zhí)调查情况，包括但不(bù)限(xiàn)于负责尽职调查的(de)机(jī)构或人员、尽职调查的范围、识别可持续(xù)发(fā)展相关(guān)负面影响或风险的程序及应对相关负(fù)面影响和风(fēng)险金道科技最新筹码趋于集中(xiǎn)的具体情况。另外(wài)，披
露主体应当披露报告期内与包(bāo)括投资者在内的利益相关方沟通的具体(tǐ)情况。

近60家指(zhǐ)引覆盖上市公司待(dài)披露

随着指(zhǐ)引正式出台，业内人(rén)士预计，未(wèi)来披露可持续发展(zhǎn)报告的上市公(gōng)司数量(liàng)将显著增加。据Wind数据不完(wán)全(quán)统计，截至发稿，今年以来已经有760多家(jiā)上市公(gōng)司主动披露了2023年度ESG相关报(bào)告，此前披露2022年度ESG相关报(bào)告的(de)上市公司 约为1840家。参照即将实(shí)施的指引要求(qiú)，荣正易思集(jí)统(tǒng)计显示(shì)，目前指引覆盖需强制披露可(kě)持续发展报告的A股上市公司数量约457家，其中(zhōng)仍有(yǒu)近60家未发(fā)布ESG报告。

“我们建议所有上(shàng)市公司尽早准备，从财务和影 响两个(gè)角度识别ESG风险，重点关注治理、战略、影(yǐng)响、风险(xiǎn)和机遇、指标和目标等(děng)核心指标，不断(duàn)完善ESG管(guǎn)理，提升整体水平。针对(duì)现阶段指引强制披露的公司，建议(yì)从今年开(kāi)始行动，指引将在2025年ESG报告生效，仅有两年过渡期。”荣正易思集方面提示道。

此外，荣正易思集(jí)表示，国内企业在ESG报告(gào)披露时(shí)需考虑国内外标(biāo)准的差异，如何平衡和(hé)整合披露内容将成为未来重要讨论议题，尤其是对于在两地(dì)上市的企业而言(yán)。如指引和国际可持续准(zhǔn)则理事会（ISSB）准则在框架(jià)结构、基本理念、披露原则和披露框 架(jià)等方面相似，但在体例(lì)形(xíng)式、披露框架(jià)、议题设置、气候相关披露、披露时间和(hé)生效(xiào)日期(qī)等方面存在差异。

近年来(lái)，全球资本市(shì)场高度关注(zhù)ESG评级或ESG表现对企业信用的影响。2017年(nián)以来，国(guó)际三大评级 机构逐步开始在信用评级中整合ESG因素。随着ESG理念在国(guó)内的普及，相 关政策及监管制度逐(zhú)渐完善，越来越多的机构(gòu)投资者也开始将ESG因素纳(nà)入资产(chǎn)配置和风险管理中，ESG因素与企(qǐ)业经营及风险水(shuǐ)平的关(guān)联(lián)度也逐渐(jiàn)提升。

“包括新能源、医药等涉及海外(wài)业务布局(jú)的上市金道科技最新筹码趋于集中公司基于供应链端的要求，在ESG方面的推进更为深入，会(huì)更多地在(zài)业务及(jí)管理层面做一些变革。‘出海’过程(chéng)中要想行得远、走得稳(wěn)，企业就必须关注和做好自身的ESG建设。良好的(de)ESG表现有助于提高(gāo)企(qǐ)业的市场竞争力和利润水平，助力(lì)提升经营效益的，亦能帮助企业在国际市(shì)场上赢得(dé)良好声誉。”有市场(chǎng)人士表示，国 内现阶(jiē)段更多还是停留在信息层面，未来有待进一步深(shēn)化。

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