券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用(yòng)券商交易模式（以下简(jiǎn)称“券结模式”）的基金产品(pǐn)（以下简称“券结基金”）数量持续扩容。截至4月23日，券结基金(jīn)数量达1000余只，总规模超(chāo)6500亿元。越来越多公募(mù)机(jī)构参与进券结基(jī)金的发(fā)展。

受访业内人士表示，券结基(jī)金的发(fā)展离(lí)不开监管的支持鼓励。同时(shí)，券结模式有其自身优(yōu)势，有助于促进基金公(gōng)司、券商等参与(yǔ)方业务的发展，实现多(duō)赢。未来，券结基金有望迎来(lái)更好发展。

券结基(jī)金已突破千(qiān)只(zhǐ)

Wind数据显示，截至4月23日，今(jīn)年(nián)以来(lái)共有58只（只含主代(dài)码，下同）新成立基金采用券结模式，基金募集规(guī)模约273亿(yì)元，其中4月份以来新成立11只券结基金。至此，券结基金(jīn)数量(liàng)共计达1017只，总规(guī)模超6500亿元。

对于券结基金数(shù)量持续(xù)增长的原因，天相投顾基金(jīn)评价(jià)中心相关人士在(zài)接受《证券日报(bào)》记者采访时表(biǎo)示：“监管对券结基金的鼓励和支(zhī)持，为其发展提供了(le)良好的政策环境。同时，公募市场的快速发展也为券结基金提供了广阔的(de)市场空间(jiān)。随着公(gōng)募市(shì)场的不断壮大，投资者对基金产品的需求不断(duàn)增加，券结基金(jīn)因其独(dú)特的风险控制和费用优势受到投资者青睐。”

“一方(fāng)面，2019年发布的(de)《关于新设公(gōng)募基金管理人证券交(jiāo)易模(mó)式转(zhuǎn)换(huàn)有关事项的(de)通知》明确，新设(shè)立的公募(mù)基金公司应当采用新交易(yì)模式，鼓励老(lǎo)基金公司在(zài)新发产品时采用新交易模式；另一方面，受市场等因素(sù)影响，当前(qián)投资者(zhě)态度谨慎，基金发行相对不易，所以基金公司通过基(jī)金券结模式以提升基金的销售规模(mó)。”蜂巢基金相关人士对《证券(quàn)日报》记(jì)者分(fēn)析称。

在易(yì)米基(jī)金看来，券商客户通常表现(xiàn)出更高的风险偏好(hǎo)，更加关注市场波动带来的交易机会(huì)和长期投资(zī)回报。券结模(mó)式下，基金的交易、清算、托管可以“一站式”由券商(shāng)完成，提高运营(yíng)效率，同时如果券(quàn)商作为(wèi)代销机构，对基金的销售有更强的动力。在此前提下，券(quàn)商可(kě)以通过提供经(jīng)纪服(fú)务、托(tuō)管服务以及基(jī)于基金后(hòu)续表现(xiàn)获得更多的业务收入，这种利益绑定(dìng)机制(zhì)有利于刺激券(quàn)结基金的持续推广和(hé)增长(zhǎng)。

中小型公募参与度更高

从(cóng)基金(jīn)管理人(rén)来看(kàn)，在(zài)目前采用券结(jié)模式的基金中，中小型公募机构旗下券结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家公(gōng)募机构中，中小型机构(gòu)占据8席。其中，东财基金管理券(quàn)结基金达45只，居于榜首；另有蜂巢(cháo)基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基金等公募机(jī)构管理的(de)券结基金数量均在20只以上。

“券结基金(jīn)在一定程度上具有(yǒu)定制属性，是通过基金管理人与券商(shāng)整合双方资源优势、优选基金(jīn)经理(lǐ)等方式打造了一只(zhǐ)更具竞争力的产品。中小型公募机构(gòu)在市场中的竞争力相(xiāng)对较弱，通过积极参与券结基金，能(néng)够更有效地开拓(tuò)市场和提(tí)升品牌影(yǐng)响力。”天相投顾基金评价中心相关人士表示。

在相(xiāng)关机构看来，相对(duì)于其他(tā)交(jiāo)易结算模(mó)式，券结(jié)模式(shì)有其(qí)自身优势，有助(zhù)于促(cù)进基金公司、券(quàn)商(shāng)等参与(yǔ)方业(yè)务的发展，实现多赢。蜂巢基金相关人士认为，对于基金公司来(lái)说，券结模式下，券商会对产品的交(jiāo)易行为进行实时(shí)验资验券，有助于对公募基金异常(cháng)交易行为的精确监(jiān)控；同时，采用券结(jié)模式的基金(jīn)产品不需要缴纳结算备(bèi)付金、保证金，能(néng)够在一定程度上降低资金(jīn)占用成本。

易(yì)米基金表示：“对基金公司而言，券结模式下可以借助券商(shāng)强大的投研实力，更(gèng)好(hǎo)地服务投资者；此外，券结券商同(tóng)时作为(wèi)代销机构、托管人(rén)的(de)，会因销售业(yè)务收入、托管费收入等(děng)因素，更注重产品后面的(de)持续业绩(jì)。当业绩有所表现时，会(huì)积极(jí)投入资源进行基金的持续(xù)营销工作，在基金的持续营销方面(miàn)发力。对券商来说，除了能获取直(zhí)接的交易手续费收入外，还能通过提供优质的(de)投资工具吸引更多客(kè)户资金，增加(jiā)客户黏(nián)性，提高综合金融服务水平，进一步促进其财富管理(lǐ)特发服务：2023年净利同比增5.3% 拟10派2.2元业务的发展(zhǎn)。”

“另外，对投(tóu)资者而言，券结模式下的基金往往能得到更紧密的跟踪(zōng)服务和定制化投资建议，有助于他们根据市场变化(huà)调整投资组合，从而实现更好的投资效果。”易(yì)米基金进一步表示。

据记者梳理(lǐ)，今年以(yǐ)来，包括大型公募、外(wài)资公(gōng)募等在(zài)内的公募机构也更多参与(yǔ)进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗下采用(yòng)券结模式的基金数量(liàng)均在20只以上(shàng)，此外，天弘基金、博时基金等大(dà)型(xíng)公募机(jī)构管理券结基(jī)金数量也较多(duō)；而外商独(dú)资公募联博基(jī)金旗(qí)下4月初成立(lì)的(de)首只产品(pǐn)也采用券结(jié)模式。

或迎进一步发展

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交(jiāo)易费用(yòng)管理规定》，进(jìn)一步完(wán)善对于券结模式的规定。招商证券郑积沙团(tuán)队认为，券结基金将迎第二春，“该规定对券结(jié)模(mó)式相对呵护、呈支持态(tài)度，如券结基金不受佣(yōng)金比例分配上限约束等”。

天相投顾基金评价中(zhōng)心相关人士则认为，公募基金降(jiàng)费趋势下(xià)，通过(guò)优化佣(yōng)金制度、降低交易成(chéng)本、加强合规(guī)监管(guǎn)等(děng)措施，可推动券结基金向(xiàng)更加规范、高效的方向发展，从而提升券结基金的市场竞争力，吸引更多的投资者参与。

券结模式下，基(jī)金(jīn)公司与(yǔ)券商的“绑定”程度加深(shēn)，选择(zé)一个好的合作伙伴至关(guān)重要。一(yī)家沪上基(jī)金公司表(biǎo)示：“首先，券结模式(shì)下，券商要对产品的交易(yì)行为实时验资验券，并承担起对公(gōng)募基金异常交易行为的监控职责，所以基金公司更(gèng)愿意选择结算流程和效率更高(gāo)的券商；其(qí)次，相(xiāng)对来说，基(jī)金公司更愿意选择基金(jīn)代销能力强的券商，以借助券商的销售能力提(tí)高基金的规模；再次，基金公司也会重点考虑券商的研究服务能力，希(xī)望能获得更多特发服务：2023年净利同比增5.3% 拟10派2.2元更及时的(de)研究服务(wù)。”

易米(mǐ)基金则表示：“在选择合作券商时，我们更倾向于选(xuǎn)择信誉(yù)与财务状况良好(hǎo)、经营(yíng)行为规(guī)范(fàn)、内部管(guǎn)理(lǐ)规范，并建立严格的信息隔离制(zhì)度的券商，能有效保障基金产品有关敏感信息的安全和保密。同时，希望合作券(quàn)商可以拥有较完善的交易系统、清算系统以(yǐ)及风(fēng)控系统，从而能安全、高效地完成证券交易委(wěi)托和资金结算(suàn)交收，同时能(néng)确保证券交易的合法合规开展，切实保(bǎo)护好投(tóu)资者的合法权益。”

随着公募机构更多地参与进来，券结模式下券商作为(wèi)合作方又应如何进一步发(fā)力？天相投顾基金评(píng)价中心相关人士表示：“在券(quàn)结模式下，券商不仅(jǐn)是交易结算服务(wù)商，更是公募基金的合作伙伴。因(yīn)此，券商需要加强与公募基金管(guǎn)理人的沟通和协作，共同推动产品(pǐn)的创新和优化，以满足市场的多样化需求(qiú)。同时，券(quàn)商还需要(yào)提升客户服务能力。在券结模式下，券商(shāng)与客户的关系更加紧密，需要为客户提供更加全面、特发服务：2023年净利同比增5.3% 拟10派2.2元专业的服(fú)务，提升服务质量，增强客户黏(nián)性。”

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