最新披露 的基金一季报显示，明星基金经(jīng)理在A股严重低估背(bèi)景下(xià)积极抢筹。

证券时报·券商中国记者注意到(dào)，利用年初市场非理性杀跌带来的股票(piào)罕见低估现(xiàn)象，包括广发刘格菘、平安 林清 源、鹏华蒋鑫在(zài)内的诸多明星基金经理(lǐ)们不遗余(yú)力集体加仓，更有明星(xīng)基金经理加仓(cāng)幅度超20个点 。

对(duì)此，有基金经理在一季度报告中强调，一季度全部A股ERP在负两倍标准差(chà)的(de)位置，这个(gè)是历史上的极值；全部A股股息率一(yī)度超过10年国债收(shōu)益率，为(wèi)过去十年首次，同时也强(qiáng)调“红 利资产已经超越(yuè)深度价值(zhí)的范畴，进入趋势的阶段，并(bìng)逐步走向(xiàng)泡(pào)沫”，而红利的泡沫或(huò)反向意味着医药、科技等赛道的投资机会(huì)凸显。

关注脱胎换骨新估值，刘格菘重配华为合作对(duì)象

明星基金经理刘(liú)格菘在今年(nián)一季度(dù)操作中继续体现他对超额收益、高弹性的关注。根据第一季度报告显示，刘格菘在今年第一季度期间对(duì)上市(shì)公司的(de)脱胎换(huàn)骨带来的估值重估更感(gǎn)兴趣，新的估值意味着新(xīn)的市值想(xiǎng)象力和潜在(zài)巨大回报，尤其(qí)在新能源电动车赛道上，他更加关注(zhù)那(nà)些(xiē)此前表(biǎo)现不佳的(de)品(pǐn)种，基于(yú)对(duì)A股市场的认可，他的股(gǔ)票仓位(wèi)也明显提升(shēng)。

相比(bǐ)去年末，刘(liú)格菘(sōng)管理的广发(fā)小盘成长基金(jīn)在今年一季度(dù)末将与华为公(gōng)司(sī)合作(zuò)的赛力斯作为第一重仓(cāng)股，此(cǐ)外，他还(hái)对此前同样在汽车(chē)赛道(dào)表现平平、相对边(biān)缘化(huà)的江淮汽车抱有(yǒu)浓厚兴趣，截至今年第一季度(dù)末(mò)，广发小盘成长基金买(mǎi)入江淮汽车(chē)至1621万股，成为该基金的第十大重仓股，这一举动或因江淮汽车与华为公司
之(zhī)间近期开启的合作关系。

刘格菘表(biǎo)示，2024年一季度，市(shì)场(chǎng)经(jīng)过较大(dà)幅度的(de)下探后回(huí)升，市场的悲观情绪在(zài)2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)回归(guī)至理性区间，大部分优质资产股价也在悲观预期过度反应后逐(zhú)步 修复。当下我国正处于经济结构变化(huà)阶段，具(jù)备中国优势的、有明确自主性的、有产品 力的行业被(bèi)寄予期望能够为经(jīng)济发展作出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新质(zhì) 生(shēng)产力发展，这让我们(men)对后续经济(jì)结构转型的信(xìn)心逐步增强。

报(bào)告期内(nèi)，广发小盘成长基金大(dà)体维持原有的行业 配置，进行个股
优化调整。基金持仓比例较(jiào)重(zhòng)的光伏及产业链相关标的在年报中呈现出盈(yíng)利能力(lì)和行业竞(jìng)争 力的持续提升，同时行业终端也呈现(xiàn)回暖态势(shì)。刘格(gé)崧表示，对光伏产业链保持乐观(guān)，仍看(kàn)好政策(cè)对新能源车(chē)以及(jí)消费电子等终端(duān)的消费需求的拉动效
应，因(yīn)此也对新能源车和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业维(wéi)持了一定仓位配置，一如既往地坚持在运行周(zhōu)期向上变化的行
业中不断进(jìn)行深度(dù)研究，寻(xún)找优质细分(fēn)方向和个股。相信优秀(xiù)公司在产品的研发升级、精细化运营、市场(chǎng)主 动拓宽(kuān) 等方面的努力，终将为投资者带(dài)来优秀的回(huí)报。

高弹性搭配高股息双(shuāng)轮驱动(dòng)，林清源独辟蹊径挖个股

明星基金经理(lǐ)林清(qīng)源在(zài)今年第一季度期间果断加仓(cāng)，他管理的平安鼎越(yuè)基金披露的一季(jì)报(bào)显示，截至今年3月末该基金的股(gǔ)票仓位已达到83%，这位明星基金经理管理的平安鼎越基金今年内的(de)收(shōu)益率已达到10.82%。

在今年第一季(jì)度期间，林清源采取高弹性+高股息的双轮驱动策略(lüè)，除了 继续聚(jù)焦AI人工智能板(bǎn)块，以及在
算力这一共识(shí)领域进行大力布局(jú)外，他(tā)还重点挖掘了图书出版行业、管理培训教育咨询(xún)等传统赛道，包括凤凰传媒、中南传媒(méi)、行动
教育(yù)等(děng)多只重仓股。

对此，林清(qīng)源认为，人工 智能及光模块资产
是长期产业(yè)趋势，目前仍处于(yú)早期阶段。AI的发展对算力有着巨(jù)大的需求，而光模块作为提(tí)供算力的关键组件，市场潜力巨大。随(suí)着AI模型的不断优化和参加数量的增加，对光模块(kuài)的需求将持 续增长。除了硬件也需 要(yào)关注AI应用的投资机会。尽(jǐn)管短期内市场的焦点仍旧集中在与算力相(xiāng)关的硬件产(chǎn)品如光(guāng)模块上，预见到随着技 术的进步，投(tóu)资重心将逐渐从(cóng)硬件转向(xiàng)应用(yòng)软件领域(yù)，这与上(shàng)一次(cì)移动互联网浪潮(cháo)的发展节奏相似(shì)。在(zài)这个背景下特别看好AI在医学和教育领域的应用前景，虽然这些应 用还处于萌芽阶段，但未来发展潜力(lì)巨大(dà)。

而关于买入多只(zhǐ)图书出版赛道的上市公司，他解释说，高股息资产在市场波动(dòng)的(de)背(bèi)景下以其(qí)较(jiào)高的确定性和稳健的收益，成为(wèi)了重要配置方向(xiàng)。特别(bié)是在市场低迷时期，通过(guò)精选基础逻辑清 晰(xī)、业绩(jì)稳(wěn)定的出版和通信运(yùn)营公司，为投资组合(hé)提供了稳定(dìng)的底仓收益，同时也增强了投资组合的抗(kàng)风险能力。

红利泡沫或已开(kāi)始，蒋鑫猛加仓股票看好医(yī)药科技

鹏华基金权益二(èr)部副总经理蒋鑫管(guǎn)理的鹏华动力增长基金的一季度也(yě)显示，基金 经理正(zhèng)主动积极地利用今年初(chū)地非理性杀跌行(xíng)情，果断在一季度强力增持股票(piào)超过20个点(diǎn)。

券商中国记者(zhě)注意到，鹏华动力增长基(jī)金截至今
年3月(yuè)末的股票(piào)仓位，已由去年四季(jì)度末的52%跃升到今年3月末的75%。除了(le)积极抢筹股票，利用(yòng)市场(chǎng)下跌(diē)环 境(jìng)吸筹外，基金经理还特意强(qiáng)化了基金的进攻性，根(gēn)据 一季度报告显示(shì)，鹏(péng)华动力增长基金的前(qián)十大(dà)重仓股中有五只为医药
股，其他股票则分(fēn)布在半导体、机械装备等赛道 上。

如此大幅(fú)度的加仓得(dé)益于基金经理A股市场罕
见(jiàn)低估的深度研究，蒋鑫(xīn)对此认为， 一季度市场波(bō)动巨(jù)大，可以看到(dào)几个现象，一(yī)季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这个是历(lì)史上的极值；全部A股股息率(lǜ)一度超过10年国债收益率，为过(guò)去十年首次；中证红利比全部(bù)A股的股价比(bǐ)值于一季度创出历史新高(gāo)；低估值的股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比超过历史上几次(cì)市场低点的占比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽(suī)到IMF最新预测！日本GDP将被印度赶超，或提前1年跌至世界第五(dào)底部(bù)，但PB实(shí)际还未到，这些都反映出市场的风险偏好是(shì)非常低的。一季度以来，红利类资产有明显超额，10年国债收益率屡创新低至 2.25%，这背后反映的(de)是对(duì)经(jīng)济预期的悲(bēi)观，同时国债收益率的下行，对于高股息等类(lèi)债(zhài)资产(chǎn)来讲，性价比(bǐ)是在提高的，这个趋势已经持续了(le)三(sān)年。

“我
们认为目前的红利资产(chǎn)已经超越深度价值的范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫，我(wǒ)们保持客观、理性，认为目前处于熊市(shì)底部，低估值是(shì)很普遍的，机(jī)会(huì)也是很多的，我(wǒ)们坚持逆向投资(zī)，配置(zhì)那 些(xiē)远期空间大、估值低， 悲观(guān)预期充分(fēn)，基本面有趋势性(xìng)向上 变化的(de)优质成(chéng)长(zhǎng)股。”上述基金经理强调，一(yī)季度持仓仍以医药、电子、消费(fèi)和农业为主。广大的国内市场培育出一大批创新(xīn)药，从产(chǎn)品(pǐn)到创新都在全面赶(gǎn)超，逐(zhú)步具备(bèi)全球创新力，海外授权的数量快速增长。养殖行业持续亏(kuī)损，价格长达三年在低位，产能去化，部分公(gōng)司处于破产边缘，而部分公司(sī)成长性较好。科技创新推动(dòng)电子行业不断升(shēng)级，同时面板价格处于上行(xíng)周期。除(chú)此以外，也会积(jī)极(jí)关注其(qí)他行(xíng)业的外部变(biàn)量，在各个(gè)行业迎来重大创新或
重要政策之后也(yě)会(huì)积(jī)极(jí)布局，未(wèi)来仍会努力(lì)做出前(qián)瞻的研究(jiū)，在具备较(jiào)高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会(huì)，力争为持有人创(chuàng)造超额回报(bào)。