首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基(jī)金报记者张燕北

作(zuò)为(wèi)公募基金行业费率改革(gé)的重要创(chuàng)新实践，浮动费率基金的业(yè)绩优势初步(bù)显现。去年四季(jì)度成立的首批(pī)浮动费率基金中，绝大部分产品业绩表现超过了同期同类产(chǎn)品平均水平，不少产品大幅跑赢(yíng)业绩比较(jiào)基准。

长期来看，浮动费率(lǜ)基(jī)金将有助于激励基金(jīn)管理人(rén)进一(yī)步提升主动投资管理能力，有望取得更好的投资表现。

首批浮(fú)动费率基金业绩表现突养老金一季度现身3只科创板股出

尽管市场波动较大，但成立不到半年的首批浮动费率(lǜ)基金已展现相对突出的市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日，首批20只浮动费率(lǜ)基金中(zhōng)，有一(yī)半自成立以来(lái)获得正收益。与同期偏股养老金一季度现身3只科创板股混合基金的平均收益率相比，有19只基金的(de)业绩表(biǎo)现优(yōu)于市场平均水平(píng)，其中，刘伟伟管理的中欧时代(dài)共赢A1自成立以来涨(zhǎng)幅高达18.7养老金一季度现身3只科创板股6%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品首位；鲍无(wú)可管理的景顺长城价(jià)值发现A1自成立以来涨幅(fú)超过11%，同样大幅度跑赢业绩比(bǐ)较基准。

此外(wài)，大成至信回报三年定开、交银瑞元三年定开成立以(yǐ)来和今年(nián)以来(lái)的收益率均(jūn)超过8%，华安远见(jiàn)慧选(xuǎn)A1、兴证全球可持(chí)续投资三年定(dìng)开、富国核心优势等多只产品成(chéng)立以来收益率均超3.5%。

中欧基金表示，首批浮动费率(lǜ)基金在去年四季度市场低点时低调发行并(bìng)陆续成立。在去年12月和(hé)今年1月市场调整过程中，大多数产品处于募集(jí)期或仓(cāng)位较低的建仓期，并在2月(yuè)以(yǐ)来震荡上(shàng)行的过程中逐步建仓，因此，取得了良好的业绩表现。

以中欧时(shí)代共赢(yíng)为(wèi)例，基金经理刘伟(wěi)伟判断当时市场基本接近底部，因此(cǐ)，在一季度大幅(fú)提升仓位(wèi)，并重点加仓了长期看好的产业(yè)方向和优(yōu)质公司(sī)。除了建仓时(shí)点外(wài)，建(jiàn)仓方向也起到了(le)一定作用。该基金一季(jì)度主要配置了通信(xìn)、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及养殖(zhí)、白酒(jiǔ)、石化等传统行业。

除基金经理对投(tóu)资机会的把握外，产品设(shè)计也很关键。兴证(zhèng)全球基金认(rèn)为，整体来看，浮动管理费基金呈现出一定(dìng)超额收益(yì)的一个原因(yīn)是产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)都设有持有期(qī)，减少(shǎo)了短期赎回的干扰，为基金经理提供了(le)更为稳定的投资运作环境(jìng)。交银基金也认为(wèi)，这种模式赋予基金经理(lǐ)更大的选择权，更侧重于长期收益与(yǔ)左侧投资，从容(róng)布局未来1~2年(nián)潜力行(xíng)业与个股。

排(pái)排网财富管(guǎn)理合伙人夏盛(shèng)尹表示：“浮动费率的设计可能激发基金经理追求更高业绩，而且首批基(jī)金受到重视，多由经验丰富、知(zhī)名度高(gāo)的基金经理管理，专业和洞察力是关键。”

不过，也(yě)有部(bù)分产品表现(xiàn)不佳。业内(nèi)人士认为，除基金经理的能力差异外，不同基金投资(zī)策略、风险偏好的差异，导(dǎo)致其在相似市场(chǎng)环境下表(biǎo)现不一，目前这批(pī)产(chǎn)品业(yè)绩表现尚短(duǎn)，仍待时间考验。

业绩优势仍有望延续

在短期内取得不错(cuò)的(de)市场回(huí)报后(hòu)，首批让利型浮动费率基金的业绩优势仍有望延续。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金主要分为三类，分别与基金规模、基(jī)金业绩和持有期挂钩。其目(mù)的是实现管(guǎn)理人与持有人利益共(gòng)担，鼓励基金经理追求长期稳定的投资回报，进而提升(shēng)投资者的投资体验，实现长(zhǎng)期共赢(yíng)。“相较于业绩收益，费率占比较小，投资者(zhě)的(de)最终体验还是由基金的收益表(biǎo)现决定(dìng)。浮动费率的设计和(hé)出发点(diǎn)都(dōu)是基于(yú)长期(qī)共赢，对行业的长(zhǎng)期发展具有(yǒu)积极影响。”

谈(tán)及浮动(dòng)费率基金的优势，交银基金(jīn)表示，浮动费率基(jī)金(jīn)将管理人与持有人利益深度绑定，贯彻让利(lì)投资者方(fāng)针，激励基金管理人发挥主动(dòng)管理能力，提(tí)升(shēng)投资(zī)体验；同时(shí)，提供了新的投资机会，满足(zú)了不同投资者的需求(qiú)。

兴证全球基金表示，浮动费率(lǜ)产品的发行(xíng)，一(yī)方面有利于丰富公募基金(jīn)产品谱系，为广大投资者提供(gōng)更多选择；另(lìng)一方面，相关(guān)产品的探索也推动行业从费率(lǜ)角度出发，探(tàn)索出更多更优(yōu)机(jī)制(zhì)，并通过机制(zhì)设(shè)计切实(shí)提升投资者(zhě)获得感。目前市场对类似产品仍在探索(suǒ)阶段，未来仍(réng)有发(fā)展空间。

在中欧基金看来，浮动费率产品在基金契约上(shàng)建立了基(jī)金管理人与持有人的长期利益共担机制，或将促进和鼓励(lì)基金管理人进一步(bù)提升主动投资管理(lǐ)能力，从(cóng)而有望取得(dé)更(gèng)好的投资表现。与持有时间挂钩的(de)产品通过管理费让利，鼓励长期(qī)持有，降低频繁申赎等非(fēi)理(lǐ)性(xìng)操作，从而有效(xiào)提升持有体验。

在选择产品时，中欧基金建议投资者(zhě)考虑以下因素：一是(shì)基金经理的投资(zī)能力；二是基金公司的(de)整体(tǐ)实力，可以(yǐ)选择过往中长期投(tóu)资业绩排名靠前的基金公(gōng)司；三(sān)是投资者的个人偏好。

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