中国证监会优化基金互认安排 市场
规模有望扩大 “南冷北热 ”现象或将改善

中国证监会日前发布5项资(zī)本市场对港合作措施，其中一项为优化基金互认安排，拟推动适度放(fàng)宽互认基金客(kè)地销售比例限制，允许香港(gǎng)互认基金投资管(guǎn)理职能转授(shòu)予(yǔ)与管理人同集(jí)团的海外资产(chǎn)管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多(duō)元化(huà)投资需求。

据悉，两(liǎng)地基金互认开展近9年以来
，累计销售额约千亿元，呈(chéng)现“南 冷北热(rè)”特征(zhēng)。其中，北上互认基(jī)金累计(jì)销售金额达到1023.47亿元（人民(mín)币，下同），南下互认基金累计销售(shòu)金额达到42.39亿元。

2015年7月1日起，中国证监会与(yǔ)香港证监会联合(hé)开展两地(dì)基金互认，符(fú)合(hé)条件的基金可在对方市场销售。一般来说，内(nèi)地公募基金(jīn)到香(xiāng)港发行销(xiāo)售(shòu)，被称为南(nán)下互认基(jī)金；香港公募基金到内 地发行销售，被称(chēng)为北上互认基金。

上述举(jǔ)措发布后，摩根基金(jīn)（亚洲）、施罗(luó)德、恒生投资等21家香(xiāng)港管理人前往内地(dì)，聘请(qǐng)摩根(gēn)基金、汇
丰晋信基金、天弘基金(jīn)等关联机构销售基金。数据显示(shì)，截至今年2月29生活短文章ne-height: 24px;'>生活短文章日，北上(shàng)互认基金(jīn)累计销售金额达到1023.47亿元，累计赎回金额为809.04亿元，累计净申购金额为214.44亿元。

中金公司认为，海外资产具有较(jiào)强的(de)吸引力，使北上互认基金销售额整体走高(gāo)。

同时，华夏基金、南方(fāng)基(jī)金等内(nèi)地基金管理人(rén)进军香港市场，南下互(hù)认基(jī)金销售额稳(wěn)步增长。数据显示(shì)，截至今(jīn)年2月29日，南下(xià)互认基金(jīn)累计销售金额达到42.39亿元，累计赎(shú)回金额达到32.55亿元，累计净(jìng)申购金(jīn)额为9.84亿元。

谈及“南冷北热”现象，融通(tōng)基金国际业务部(bù)总经理陈瀛表示(shì)，一(yī)方(fāng)面，海外配置(zhì)需(xū)求持续增长，带动北上互(hù)认基金的(de)销售规(guī)模整体较大；另一(yī)方面，内地基(jī)金公司品牌认知度相对较低，A股市场波(bō)动较大，市场供应的基金类型有限，南下互认基金销售乏力。

在业内人士看来，基于客(kè)地销售规模占基金总资产比例不超过50%的要求，在一定程度上限制了两地互(hù)认基金的规模发展。此前(qián)，互认基金在客(kè)地销售接近(jìn)上限时，须采取控制措 施；互认基金在本地(dì)市场遭遇大额赎回(huí)而(ér)被动超标(biāo)，则(zé)面(miàn)临暂停销售的(de)情况。

业内人士认为，此(cǐ)次优化基金互认安排(pái)，预计(jì)将大幅放松限制
，促进互认(rèn)基金发展。按照当前市场结构(gòu)，有望直接影响北上互(hù)认基金，推动北(běi)上互认基金更好发展(zhǎn)。

通力律师事务所合伙人罗(luó)黎莉表示，北上互认基金(jīn)存在内地(dì)销售规模(mó)、投资管(guǎn)理(lǐ)职能本土化限制，在一定程度上影响了境外资管(guǎn)机构的参与积极性。相关(guān)限制放宽(kuān)后，香港管(guǎn)理人可(kě)更好地与集(jí)团内其他地区团队(duì)加强合作，发(fā)行多样化基金产品。同时，香港管理人通过与境外关联方合作，有望推动(dòng)更多基金在香港设立和注册，增强香(xiāng)港市场的吸引力和竞争力。

陈瀛表示，基金互认安排优(yōu)化后，投资者购买对方市场(chǎng)的(de)基金产品会更加便利，增加市场(chǎng)的流动性、投资机(jī)会，有效扩大基金市场规(guī)模。

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