重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记者李蕾每经编辑彭水萍

公募基金行业又有(yǒu)重磅新规出炉。

《每日经济新闻(wén)》记者获悉，为深入贯彻落实《国务(wù)院关于加(jiā)强(qiáng)监管防(fáng)范(fàn)风险推(tuī)动(dòng)资本市场高(gāo)质量发展的若(ruò)干意见(jiàn)》（以下简称新“国(guó)九条(tiáo)”），进一步加强公募基金证券交易(yì)费用管理，规范基金管理人证券(quàn)交易佣金及分(fēn)配管理，保护基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)合法权益(yì)，提升证券(quàn)公司机构投资者服务能力，证监(jiān)会制定发布《公开募集证券投资基金(jīn)证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月1日起正式实施。

《规定》共十九条(tiáo)，主要内(nèi)容有四个方面：一(yī)是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券(quàn)交易佣金分配比(bǐ)例上(shàng)限；三是全面强化基(jī)金管理人、证(zhèng)券公(gōng)司(sī)相关合规(guī)内2030年前实现中国人登上月球控要求；四是明确基金管理人(rén)层面(miàn)交易(yì)佣金信息披露内容和要求。

资料来(lái)源：Wind、西部证券研发中心杨靖制图

佣(yōng)金制度(dù)改革标志着公募基(jī)金(jīn)行业费率改革第二阶(jiē)段举措全部落地(dì)。以静态(tài)数据(jù)测算，《规定》发布实施后，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%；以2023年静态数据测(cè)算，2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本，也(yě)就是近百(bǎi)亿元，而前两阶段费率改革举措每年(nián)累计可为投(tóu)资(zī)者节约成本约200亿元。

有业内人士表示，《规定》针对公募基金佣金支付分配(pèi)领域存在(zài)的一些问(wèn)题，立足维护投资者合法权益，引导行业机构(gòu)切实端正经营理念(niàn)，把维护投(tóu)资者利益放(fàng)在首要(yào)位置，专(zhuān)注提升客户服务能力，降低客户交易成本(běn)，提(tí)供更加优质的证券交易、证券研究、资(zī)产管理等服务，促进形成良好的行业发展生态。

四大看点引发行业关注

4月(yuè)19日晚间，证监会公布了《规定》，优化完善(shàn)交易佣金分配制(zhì)度，进一步强化对(duì)公募(mù)基金(jīn)证券交易佣金分配行为的监管。

《规定》共19条，从内(nèi)容上来看主要包括四(sì)个方面的内容，也可以看(kàn)作是此次公(gōng)募基金佣金制度改革的四大看点。

看点一(yī)：明确证(zhèng)券交易(yì)佣金(jīn)费率水(shuǐ)平。合理调降公(gōng)募基金的证券交易佣(yōng)金费率，其中被动股票型(xíng)基金产品不得通过证券交易佣(yōng)金支付研究服务、流动(dòng)性(xìng)服务等(děng)费(fèi)用，且股票交易佣金费率(lǜ)原则上不得超过市场平(píng)均股(gǔ)票交易佣金费率水平；其他类型(xíng)基金产品通过证券(quàn)交易佣金(jīn)支付研(yán)究服务费用的(de)，股票交易佣金费(fèi)率原则(zé)上不超过市场平均股票(piào)交易佣金费率水平的两倍。同时建立佣金费率动态调整机制，根据全市场费率变化情况，定期调整(zhěng)公募基金股票交易佣金费率。

看点二：加强佣(yōng)金(jīn)分配行为监管(guǎn)，降(jiàng)低证券交易佣金分配比例上限(xiàn)。一是对(duì)权益类基金管理规(guī)模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例(lì)上限30%；对(duì)权益类基金管理规模超过10亿元的管(guǎn)理人，将佣金分配比例上限由(yóu)30%调降至15%，切实防范利益输送。二是明确券商交易模式和租(zū)用交易单元模式并存情形下交易佣金分配比例要求。

看点三：强化内(nèi)部制度约束和外部(bù)监督制约，明确基金(jīn)管理人(rén)、证(zhèng)券公司在佣金支付方面相关禁止性行(xíng)为及基金托管人的监督职责。《规定》中提(tí)到，严禁将证券公司选(xuǎn)择、交易(yì)单元租用、交易佣金分配等与基金(jīn)销售规模、保有规模挂钩(gōu)，严禁(jìn)以任何形(xíng)式向证(zhèng)券公司承诺基金证券交(jiāo)易量及佣(yōng)金或利用交易佣金与(yǔ)证券公司进行利益交换，严(yán)禁使用交易(yì)佣金向第三方转移支(zhī)付(fù)费(fèi)用。证监会及派出机构将(jiāng)全面加强交(jiāo)易(yì)行(xíng)为监管，对(duì)相关违规行为从严从重问责。

看点四：优化(huà)完善信息披(pī)露内容和要求，要求基金管理人定期在官网披露整(zhěng)体层(céng)面的交易佣金费率水平、年度汇(huì)总支出及(jí)分配明细等(děng)信(xìn)息，强化市场监督和约束。

2023年7月，证监会发布实施《公(gōng)募基(jī)金行业费率改革工(gōng)作方案(àn)》（以下简称《方案》），正式启(qǐ)动公募(2030年前实现中国人登上月球mù)基(jī)金行业费率改革工作。从前段(duàn)时间披露的2023年基金年报情况来看，基金管理费、托管费和交易佣金同比分别下降7.56%、6.44%和 9.73%，均实现下降。

预计两年(nián)节省百(bǎi)亿成本

《每日经济(jì)新闻》记者(zhě)从监管部门了解到，按(àn)照《方案》，公募基金行业费(fèi)率改革工作将按照“管理人-证券公司-销售(shòu)机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。

第一阶段，有序降低主动权益(yì)类产品的管理费率、托管费率，此项工作已于2023年10月底(dǐ)前(qián)完成(chéng)。这(zhè)一阶段改革举措落地后，预计每年为投资者节约费(fèi)用支出(chū)约140亿(yì)元。

产品注(zhù)册方面，自(zì)2023年7月7日起，新注册的主动权益类(lèi)基金统一执行(xíng)“管理费率不超过1.2%、托管费率不(bù)超过0.2%”的上限标准。同时，全(quán)行(xíng)业136家基金(jīn)管理人陆续发布公告，将旗下存量主(zhǔ)动(dòng)权益类公募基金产品的管理费率、托管费率(lǜ)统一(yī)下调至1.2%、0.2%以下。

产品创(chuàng)新方面，于2023年8月(yuè)25日注册首批20只实施浮动(dòng)管(guǎ2030年前实现中国人登上月球n)理费率(lǜ)试点产品，包括与投资者持有(yǒu)时长相挂钩的公募基金9只，与投资业绩相挂(guà)钩的(de)公(gōng)募基金8只，与产品规模(mó)相挂(guà)钩的公募基(jī)金3只，突出(chū)对投(tóu)资者的合理让利与对管理人投资(zī)行(xíng)为的(de)约束，为投资者提供更多选择(zé)。

配套措施方面，于2023年9月13日发布实施《关于(yú)进一步优化公募基金管理人证券交易模式有关事(shì)项的通(tōng)知》，推动(dòng)券商交易模式提质增效，允许符(fú)合条(tiáo)件的基(jī)金管理人根据自(zì)身发展需要自主选择证券交易模式，降低中(zhōng)小基金管(guǎn)理人(rén)运(yùn)营成本，缓解费率(lǜ)改革对(duì)中小(xiǎo)基金(jīn)管理人(rén)的影响。

第二阶段，降低交易佣金费率，加强(qiáng)交易行为监(jiān)管，强化费率相关信息披露，相关改革举(jǔ)措已全部落地。

降低费率和加强佣金分配行为监管方面，主要通过本次《规定》来(lái)实现，首(shǒu)次股票交易(yì)佣金费率调降工作将于2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别(bié)为投资者节省(shěng)32亿元、64亿元成本。

信息披露方面，证监会指导(dǎo)基金(jīn)业协会(huì)于2023年12月28日发布实施《公募(mù)基金费率披露XBRL模板修订方案》，要求基金管理人修订基(jī)金产品资料(liào)概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品的综合费用；修订基金年(nián)度报告披露内容(róng)与格式(shì)，分别列(liè)示基金管理人(rén)管理费净收入与尾随佣金支(zhī)出，客(kè)观反映基金管理人、基金销售机构的费用实际收取情况。

第三阶段，规范基金销售环(huán)节收费及(jí)其他配套改革措施正在稳(wěn)步推进中。下一步，证(zhèng)监会(huì)将聚焦基金销售环节(jié)，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金(jīn)后(hòu)台运(yùn)营服务外包试点转常规，进(jìn)一步降低中小(xiǎo)基金公司运营成本。相(xiāng)关(guān)改(gǎi)革措施预计将于2024年年底(dǐ)前推出。

助力财富管理转型

华夏基金对《每(měi)日经济新闻》记者表示(shì)，新“国(guó)九条”指出，要“稳步降低公募基金行业(yè)综合费率”。中国证监会最新发布的(de)《公开募集证券投资基金证(zhèng)券交易费用管理规定(dìng)》，标志(zhì)着公募基金行业费(fèi)率(lǜ)改革第二阶段(duàn)举措全部落地，行业综合费率水(shuǐ)平继续稳步下降。

公募基金行业费率改革突出(chū)维护投资者合法权益的(de)监管导向，有助于引导行业(yè)机构把维(wéi)护投资者利益(yì)放在首要位置(zhì)，专注提升客户服务能力，降低客户交易成本，提供更加优质的证(zhèng)券交易、证券研究、资产管理等(děng)服务，促进形成良好的行业(yè)发展(zhǎn)生(shēng)态。

易(yì)方达基金也指出，《规定》的出台标志着新 “国九(jiǔ)条”与一系列配套制度(dù)规则组成的“1+N”政策体系进一步完善，将有(yǒu)效降低投资者基金投资成本，维(wéi)护投资者权益(yì)，推动公募基(jī)金行业回归“受人之托、代人理财”业务本源(yuán)，引导证(zhèng)券公司践行专业化、特(tè)色化(huà)发展，助力财富管理转型，促(cù)进资本市场高质量发展，更好地服务中国式现代化大局。

前海开源(yuán)基金(jīn)首席经济(jì)学家杨德龙指出，新规合理调降了公募(mù)基金的证券(quàn)交易佣金费率，和现在实施(shī)的佣金率相比大(dà)幅下调，降(jiàng)低了基金持有人承担(dān)的交易成本，对(duì)基金持有人的利(lì)益是一种保护，也增加了基金(jīn)的(de)净值。另外，《规定》中针对研究服务(wù)也(yě)有要(yào)求，规范了这个交易佣金使用(yòng)的(de)方向，这些都进一步规范了基金(jīn)证券交易费用的管理，有利于行业的规范发展(zhǎn)。

富(fù)国基金(jīn)认为，随着近年来公募基金管理规(guī)模的不断上升，资产规模效应为公募基金综合费(fèi)率下调提供了一定空间。证监会2023年启(qǐ)动公募基金行业费率改革，各项措施有效推进(jìn)。本次《规定》明确了公募(mù)基金(jīn)股票交易佣金费率的上限，将交易佣金(jīn)费率与市场平均股票交易佣金费率挂钩，将有效降(jiàng)低基金资产的交易成本，对基民而言是实(shí)实在在的利好政策。

整体而(ér)言，费率改革(gé)是监管引导推动与基金公司主(zhǔ)动作为的有效结合，《规定》指导(dǎo)公(gōng)募基金行业稳(wěn)妥有序进行(xíng)费率机制改革，有效降(jiàng)低基金投(tóu)资交易(yì)的成本，指导公募基金行业切实以投资(zī)者利益为(wèi)出发点，回归资管业务的本源，更加聚(jù)焦投研能(néng)力建设，努力(lì)打造成为一流投资(zī)机构。

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