本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨knocked什么意思，knocking什么意思中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为(wèi)中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(knocked什么意思，knocking什么意思jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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