今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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