5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一siki老师是哪个大学的？季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和siki老师是哪个大学的？(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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