中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获(huò)批成立的摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券同期(qī)获批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股券(quàn)商(shāng)面临的“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业(yè)内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获(huò)得外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国(guó)市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利(lì)用(yòng)全(quán)球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群(qún)机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的(de)业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期(qī)实(shí)现手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了(le)沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布(bù)达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华(huá)永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可(kě)能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的(de)对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以(yǐ)及(jí)股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得(dé)超(chāo)过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外(wài)资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在(zài)中(zhōng)国展业(yè)的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续(xù)推进的(de)基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投资(zī)者(zhě)提供具有野(yě)村集(jí)团特色的(de)高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集(jí)团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产品业务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北京高华(huá)完(wán)成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推(tuī)进(jìn)跨境投(tóu)资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接(j雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗iē)境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东(dōng)打造(zào)私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在(zài)具备外资(zī)银(yín)行股(gǔ)东背景的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多(duō)见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户(hù)综合财(cái)富管理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前(qián)海证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资(zī)产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命周(zhōu)期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架(jià)上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放的力度不(bù)断加大，各外(wài)资金融(róng)机构加(jiā)速(sù)了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为(wèi)北(běi)京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于(yú)从事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设(shè)的外商独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商独(dú)资(zī)券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有(yǒu)数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的(de)设立申请仍处(chù)于证监会(huì)审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等(děng)国际金融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济和(hé)中(zhōng)国资本市场发展前景。近年(nián)来中(zhōng)国雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(guó)资本市(shì)场(chǎng)对外(wài)开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积(jī)极(jí)拓(tuò)展在(zài)华(huá)业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市(shì)场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场(chǎng)，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业(yè)发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速演变。

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