尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露结谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ong>

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。