今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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