在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(t压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？óu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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