大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(s安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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