金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其苏州市相城区邮编是多少交(jiāo)易到期或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(hu苏州市相城区邮编是多少àn)通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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