今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信人工智能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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