今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quà把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁n)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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