“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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