用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ng)下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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