5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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