昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(子集是什么意思，非空真子集是什么意思lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也子集是什么意思，非空真子集是什么意思(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈子集是什么意思，非空真子集是什么意思油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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