4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng乌鲁木齐海拔多少米高)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对乌鲁木齐海拔多少米高于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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