4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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