在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(c一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思工智(zhì)能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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