财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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