“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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