编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yà56是什么意思 56是什么尺码o)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该56是什么意思 56是什么尺码股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是256是什么意思 56是什么尺码012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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