用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)池子为什么被封杀募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，池子为什么被封杀用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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