当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是(shì)由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高(gāo)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的(de)并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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