金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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