金融界5月(yuè)16日消息 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经济运行情况新闻(wén)发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来的(de)走势？

　　国家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合(hé)统计司(sī)司长付凌晖回应称，当(dāng)前价(jià)格低位运行主要是(shì)阶段性的，当前中国经济不(bù)存在通缩，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅(fú)总体(tǐ)上是回落的(de)，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪(zhū)市场供(gōng)应(yīng)总体是充(chōng)足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消费(fèi)进入(rù)淡季(jì)，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带动(dòng)了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能(néng)源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界(jiè)经济复(fù)苏乏(fá)力、全球能源价(jià)格总体上趋于(yú)回落，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底到(dào)期影响，国六B的排放(fàng)标准在(zài)今(jīn)年7月份切换(huàn)，车(chē)企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车价(jià)格环比还在下降。

　　四是(shì)上年同期对(duì)比基数(shù)走高。上(shàng)年同期(qī)受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期等因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同(tóng)时，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升。在这些因(yīn)素共同影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出(chū)，在价(jià)格中(zhōng)食品和能源由于(yú)受到短期因(yīn)素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状况来看，4月(yuè)份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总体保持基本(běn)稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重要的原(yuán)因是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济(jì)社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳(wěn)步(bù)扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两个月回升。未来随(suí)着服务消费需(xū)求带动(dòng)增强(qiáng)，价(jià)格回(huí)升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内(nèi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连(lián)续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素有以(yǐ)下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输入(rù)性因素(sù)影响。我国部分大宗商品价格(gé)与国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受(shòu)到世界(jiè)经济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下(xià)降，4月份石油和(hé)天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属冶炼(liàn)和(hé)压延(yán)加(jiā)工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态(tài)化(huà)运行以后，部分(fēn)行业产(chǎn)能供给(gěi)充(chōng)裕(yù)，但市场需(xū)求(qiú)相(xiāng)对不足(zú)，价格有所下降(jiàng)。比如(rú)煤炭产能继续释放(fàng)，进(jìn)口持(chí)续(xù)增加，而(ér)电(diàn)煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大(dà)，4月份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比(bǐ)较充足，而市(shì)场(chǎng)需求(qiú)还在恢复中，价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加(jiā)大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响(xiǎng)是(shì)负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢复(fù)中，部分工业品价(jià)格(gé)短期下行情(qíng)况还会延续。但(dàn)是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发(fā)布(bù)的(de)一季度货(huò)币政策报告也提及通(tōng)缩。报告提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年、五(wǔ)年和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和基数效应(yīng)有关。我国经济(jì)运行(xíng)开局(jú)良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持(chí)下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢(màn)。实体(tǐ)经济生产、分(fēn)配、流通、消费(fèi)等环(huán)节本身有个(gè)过(guò)程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收(shōu)入(rù)分配(pèi)分化、收入预期不稳(wěn)等制约，特(tè)别(bié)是汽车、家装等大宗(zōng)消费需求(qiú)偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费。

　　三是(shì)基(jī)数效应明显。去(qù)年(nián)国(guó)际油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来已(yǐ)回落至(zhì)80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃(rán)料(liào)的(de)同比增速走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响。GDP等宏观(guān)经济(jì)数据同(tóng)样存在明显基数效应，去(qù)年二(èr)季度受(shòu)疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低(dī)基数作用下今(jīn)年(nián)二季度(dù)GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基(jī)数等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄幅波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看(kàn)到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一步显现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)力也(yě)在增强，供需(xū)缺(quē)口有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升(shēng)，年(nián)末可(kě)能回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当前我国经济没有出现通(tōng)缩(suō)。通缩主要(yào)指价格持续(xù)负增长(z佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次hǎng)，货币供应(yīng)量也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退(tuì)。我国(guó)物价(jià)仍(réng)在温(wēn)和上涨，特(tè)别是(shì)核(hé)心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增长相对较(jiào)快(kuài)，经济(jì)运(yùn)行持续好转，不(bù)符合(hé)通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡(héng)，货(huò)币条件合理(lǐ)适度，居(jū)民预期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题(tí)，担(dān)忧(yōu)大可(kě)不必

　　物价是经济(jì)短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能(néng)仅(jǐn)以物价回落来评(píng)判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过往经验(yàn)显示，经(jīng)济的周(zhōu)期性(xìng)波动主(zhǔ)要(yào)由需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随需求变化(huà)而(ér)变化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季度(dù)左右；经济(jì)复苏初(chū)期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格(gé)的提振尚不明(míng)显，使得物价(jià)指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社融增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化(huà)领先(xiān)经济2个季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本轮信用扩张会(huì)带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和外需等(děng)影响较大；伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除(chú)去年(nián)基数(shù)较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活(huó)动相(xiāng)关(guān)服务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在年中前后开佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(kāi)始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示(shì)，资金(jīn)空(kōng)转多发生在(zài)经济回落(luò)、货(huò)币(bì)明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大(dà)，去年底以来也有类(lèi)似特征；有所(suǒ)不同的是，当(dāng)前(qián)资金多滞留(liú)在银行体系(xì)、而不是非银金融机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带来(lái)的居民与企(qǐ)业(yè)之间信用(yòng)派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表征不同(tóng)过(guò)往，企业有效信(xìn)用派生自去年9月以来持(chí)续(xù)改善，而房地(dì)产相关融资(zī)拖累(lèi)总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统(tǒng)周期下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有效社融从去年9月开(kāi)始持续回升，而(ér)居民信贷一(yī)度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信用派(pài)生带来的经济效应不(bù)同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支(zhī)持已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去(qù)年3季度以(yǐ)来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地产相关(guān)融资显著(zhù)弱于(yú)以(yǐ)往，使(shǐ)得制造业(yè)投(tóu)资表(biǎo)现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴随融(róng)资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大(dà)。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了信用派生(shēng)和经(jīng)济(jì)增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗(yí)症”或(huò)被(bèi)过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得(dé)大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的(de)经济波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活(huó)动多在(zài)2月底(dǐ)之后(hòu)走弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超(chāo)预(yù)期的同(tóng)时，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的(de)恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场景(jǐng)恢复(fù)带来的消费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复，有助于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积极”信号(hào)也(yě)在累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后的(de)修(xiū)复出(chū)现一些“积(jī)极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给(gěi)增多、质(zhì)量改善(shàn)，利(lì)于需求释(shì)放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码(mǎ)（可比口径增长近60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有(yǒu)利于(yú)稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：中国书画艺术 佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次