用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wùmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却(qumine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语è)还是没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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