财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注(zhù首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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