随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基俄罗斯乌克兰什么时候结束战争金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)al俄罗斯乌克兰什么时候结束战争pha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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