如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对日本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市(shì)公司(sī)的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态(tài)度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和(hé)男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的(de)经济前景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延(yá建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗n)续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：中国书画艺术 建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗