在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(z布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少uì)大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者(zhě)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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