5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政(zhèng古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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