北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎ说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思n)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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