作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月(yuè)份的(de)通(tōng)胀(zhàng)数据：4月(yuè)份(fèn)居民消费价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄，同比涨幅回(huí)落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们(men)认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半年(nián)随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回归(guī)正常(cháng)水(shuǐ)平，通缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月(yuè)食(shí)品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非(fēi)食(shí)品价格(gé)则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价(jià)格环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动(dòng)价格分别(bié)环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需求带动(dòng)旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及(jí)国(guó)内(nèi)油价下降影响，交通(tōng)工具及交通(tōng)工具(jù)用燃料价格环比(bǐ)分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料(liào)价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国(guó)际(jì)原油(yóu)价(jià)格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去(qù)年底(dǐ)以来的(de)强势(shì)表现，环(huán)比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能(néng)继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认为，应当(dāng)理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和(hé)修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，C泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗PI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续(xù)CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们(men)认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的回升，以及中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的开展，生猪价(jià)格有(yǒu)望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的(de)拖累(lèi)将有所缓解，下半年(nián)物价水平有望逐(zhú)步回(huí)归至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将保(bǎo)持温和(hé)上涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当前经济的主要(yào)矛盾。

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