金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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