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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(y安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ù)期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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